4月25日，我国东北地区最大的独立焦化企业和黑龙江省煤化工行业龙头宝泰隆发布2022年度业绩报告。报告期内，公司实现营业收入37.73亿元，同比增长5.43%；实现归属于上市公司股东的净利润1.52亿元，同比增长0.33%。公司业绩表现稳中有升，优于行业平均水平。

从目前已公布的煤焦化上市公司2022年的业绩表现来看，受“煤强焦弱”市场格局影响，煤焦企业业绩两级分化明显。其中，绝大多数的煤炭企业收益颇丰，但产业链下游焦化企业则因原料煤价格持续高位运行叠加疫情期间钢材需求低迷，致焦化行业2022年业绩普遍利润较低，甚至多数处于亏损状态。

机构分析人士指出，在受到上下游双重挤压下，宝泰隆仍能克服诸多不利因素实现业绩平稳增长，展现出该公司产业发展韧性十足。

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煤价上涨短期承压 未来盈利有望修复

自2021年以来，受国际形势复杂严峻、国内需求收缩等多重不利因素叠加影响，我国煤炭整体供需呈现偏紧状态，一直到2022年中旬以前，都面临国内煤炭供应不足，进口煤炭补充有限，下游需求又相对强劲的局面，因而煤炭价格始终坚挺并走出独立行情，呈单边大幅上涨趋势，导致下游焦企成本居高不下。

Mysteel调研显示，2022年焦企平均吨焦成本2983元/吨，同比增加24.39%，而2021年前焦企吨焦入炉煤成本基本围绕1700元/吨上下波动，成本增幅明显。

与此同时，下游钢材也呈现需求低迷的状态，钢厂因持续亏损导致压力向上传导，居于中间的焦化企业承受着来自产业链两端的“夹板气”。有券商研究机构认为，焦化行业利润已降至近年来的低点，投资价值洼地或正在形成。

为缓解原料煤采购压力，宝泰隆在深化精益管理，推动“节能、挖潜、降耗、提质、增效”的同时，积极推进原料煤基地建设。截至本报告期结束，宝泰隆在建煤矿共有7座，建成达产将具备285万吨/年煤炭生产能力。其中，宝清县大雁煤矿、宝泰隆一矿、宝泰隆二矿、宝泰隆三矿、鸡西恒山煤矿正在建设中，宝泰隆矿业公司五矿与宝泰隆矿业公司宝忠煤矿2座30万吨/年的煤矿预计将于今年陆续实现投产，其自有煤炭将发挥业绩“稳定器”的作用。

值得注意的是，2023 年一季度在保供政策持续下，国内原煤产量正在增加，同时煤炭进口“零关税”自2022年5月1日实施，到2023年3月31日截止。从近期最新公布的阶段性税费优惠政策来看，政策将进一步延续到2023年底。届时，我国煤炭供需偏紧状态有望得到改善，原料煤价格有望迎来调整契机。

业内人士认为，进入后疫情时代，随着稳增长政策举措逐步落实，基建与投资规模迅速扩大将拉动钢铁化工等行业复苏，焦炭市场需求或逐渐进入恢复通道，叠加原料煤成本趋势回落，2023年焦炭企业利润有望双向修复，而宝泰隆随着原料煤资源保障体系逐渐建立并发挥作用，将对业绩形成进一步利好加成。

持续推进转型升级 “含绿量”赋能“含金量”

在绿色高质量发展的大背景下，宝泰隆坚持“转型升级”战略，加快新旧动能转换步伐，围绕“绿碳”发展模式积极推进传统产业再升级、布局新能源、发展新材料，现代煤化工循环经济产业链不断增添新内涵、新动能。

“近两年，煤焦行业利润主要集中在煤矿端，向上延伸布局煤矿、破解原料煤瓶颈是我们的重中之重。但同时我们也在不断向下探索延伸焦化副产品精细加工，以通过生产更高附加值产品及根据市场需求灵活调控产品产出比例，寻求更加稳健的收入利润。”宝泰隆相关人士表示。

报告期内，宝泰隆加快推进双鸭山龙煤天泰煤化工有限公司产业转型升级，拟规划建设年产40万吨醋酸项目，并与大庆五龙公司签署战略合作框架协议，可优先向其正筹建的年消耗15万吨醋酸的醋酸乙烯项目提供醋酸产品。该项目是公司推进“煤头化尾”的重要举措，通过与下游同步提前锁定市场，有望在增厚公司业绩的同时，加速煤化工产业由“黑”变“绿”。

2020年，宝泰隆基于自身丰富副产氢资源，高起点布局氢能产业。报告期内，该公司8000Nm3/h燃料电池氢项目以及氢气提纯和充装装置项目完成联动调试，同时联合中石油、七台河城投等共同启动黑龙江省首座“三合一”加氢站项目，宝泰隆氢能产业生态圈构想已迈出实质性步伐，并取得了积极成果。

值得一提的是，报告期内，宝泰隆还通过收购股份完成对星途(常州)碳材料有限责任公司的控股，成为公司旗下重要的石墨烯产业化应用平台之一。截至目前，星途石墨烯散热材料产品已通过上海龙旗、京东方等客户认证并间接导入华为、荣耀、三星、联想等国内外知名消费终端品牌，同时无人机、动力电池、新能源汽车等新型领域市场也在不断开拓中。

与此同时，宝泰隆与中国石油大学合作提升针状焦产品品质项目，目前已完成了萃取后原料的焦化实验，相关产品已送往下游厂家进行测试验证。

业内人士表示，宝泰隆持续加快绿色转型升级步伐，不断通过建链、延链、补链、强链提升产业“含绿量”，是企业接续高质量发展的重要举措，有望在“双碳”背景下抢占发展先机，产业“含绿量”将逐渐转化为发展“含金量”，产业优势也有望转化为业绩优势。