来源：金融虎网 作者：凯文

近日，贝壳(NYSE: BEKE and HKEX: 2423)公布了截至2023年6月30日的第二季度未经审计的财务业绩，扩大和延长了股票回购计划和特别现金股息。报告显示，第二季度，净收入195亿元人民币(27亿美元)，同比增长41.4%；净利润为13亿元人民币(1.79亿美元)，而2022年同期净亏损18.66亿元人民币；调整后净利润为人民币23.64亿元(合3.26亿美元)，而2022年同期净亏损6.19亿元人民币；归属于普通股股东的净利润为13.09亿元人民币(1.8亿美元)，而2022年同期净亏损为18.68亿元人民币；归属于普通股东的调整后净利润为23.73亿元人民币(3.27亿美元)，而2022年同期调整后净亏损为6.22亿元人民币。

运营数据方面，第二季度，平台总交易额(GTV)为人民币7806亿元(1076亿美元)，同比增长22.1%。现房成交成交总值4565亿元人民币(630亿美元)，同比增长16.0%。新房成交成交额2950亿元(407亿美元)，同比增长32.4%。家居装修总产值为人民币34亿元(合5亿美元)，而2022年同期为人民币13亿元。新兴及其他服务业总产值256亿元(35亿美元)，同比增长16.6%。

(资料图片)

截至2023年6月30日，贝壳旗下的门店数量为43,000家，与一年前持平。截至2023年6月30日，活跃门店数量为41,076家，与一年前相比相对持平。

包含金融服务的新兴板块收入暴增214%

贝壳在财报中表示，收入增长主要是由于GTV总额的增加。GTV增长主要归功于住房相关市场的复苏，以及公司不断提高的运营能力，这有助于其利用市场复苏的有利条件，以及公司家居装修和家具业务的扩张。值得注意的是，包含金融服务的新兴及其他服务的净收入从2022年同期的5.57亿元人民币增长至2023年第二季度的17亿元人民币(2亿美元)，增长了213.9%。贝壳表示，主要归因于租赁物业管理服务和金融服务的净收入增长。

2023年第二季度现房交易服务净收入增长15.9%至64亿元人民币(9亿美元)，而2022年同期为55亿元人民币，主要原因是现房交易GTV从2022年同期的3935亿元人民币增长16.0%至4565亿元人民币(630亿美元)。

其中，佣金收入从2022年同期的46亿元人民币增长11.0%至2023年第二季度的51亿元人民币(7亿美元)，主要原因是链家门店服务的现房交易GTV从2022年同期的1635亿元人民币增长9.7%至2023年第二季度的1794亿元人民币(247亿美元)；来自平台服务、特许经营服务和其他增值服务的收入(主要向公司平台上的关联商店和代理商收取)从2022年同期的9亿元人民币增长到2023年第二季度的13亿元人民币(2亿美元)，增长40.4%；主要是由于公司平台上联网代理商服务的现房交易总营业额从2022年同期的2299亿元人民币增长20.5%至2023年第二季度的2771亿元人民币(382亿美元)。

新房交易服务净收入从2022年同期的67亿元人民币增长30.4%，至2023年第二季度的87亿元人民币(12亿美元)，主要原因是新房交易的GTV从2022年同期的2227亿元人民币增长32.4%，至2023年第二季度的2950亿元人民币(407亿美元)。其中，贝壳平台通过互联代理商、专业的新房交易服务销售团队和其他销售渠道完成的新房交易GTV从2022年同期的1838亿元人民币增长到2023年第二季度的2413亿元人民币(333亿美元)，增长了31.3%。而链家品牌服务的新房交易总价从2022年同期的389亿元人民币增长到2023年第二季度的537亿元人民币(74亿美元)，增长了38.0%。

家居装修净收入在2023年第二季度为26亿元人民币(4亿美元)，而2022年同期为10亿元人民币，主要是因为订单增加和交付能力增强推动了家居装修业务GTV的有机增长。

运营成本增长28% 预期Q3收入同比降9%

成本方面，贝壳总营收成本从2022年同期的111亿元人民币增长到2023年第二季度的141亿元人民币(20亿美元)，增长27.8%。其中，公司在2023年第二季度向关联代理商和其他销售渠道支付的佣金收入成本为人民币68亿元(合9亿美元)，而2022年同期为人民币47亿元，这主要是由于2023年第二季度通过关联代理商和其他销售渠道完成的新房交易的GTV比2022年同期有所增加。公司在2023年第二季度的内部佣金和薪酬收入成本为人民币43亿元(合6亿美元)，而2022年同期为人民币43亿元，这主要是由于通过链家代理商完成的二手房交易和新房交易的GTV增加导致可变佣金增加，部分被链家代理商固定薪酬成本的减少所抵消。专门负责新房交易服务的销售团队，以及其他一线业务人员。

公司在2023年第二季度的家居装修和家具收入成本为人民币18亿元(合3亿美元)，而2022年同期为人民币7亿元，这主要是由于家居装修和家具净收入的有机增长。公司门店相关成本从2022年同期的9亿元人民币下降至2023年第二季度的7亿元人民币(合1亿美元)，下降了16.7%，主要原因是链家门店数量在2023年第二季度较2022年同期有所减少。公司的其他成本从2022年同期的5亿元人民币降至2023年第二季度的4亿元人民币(合1亿美元)，主要原因是人力资源相关成本的减少，部分被营业税和附加费的增加以及净收入的增加所抵消。

2023年第二季度毛利润增长97.3%，从2022年同期的27亿元人民币增至53亿元人民币(合7亿美元)。2023年第二季度毛利率为27.4%，而2022年同期为19.7%。毛利率的增加主要是由于:a)由于二手房交易服务净收入的增加和链家代理商固定补偿成本的减少，二手房交易服务的贡献率更高;B)由于利润率较高的项目数量增加，新房交易服务的贡献利润率更高，新房交易服务的固定补偿成本占净收入的比例相对较低;C)由于利润率较高的产品和服务的贡献增加，家居装修业务的贡献利润率上升;d)与2022年同期相比，2023年第二季度与门店相关的成本和其他净收入成本的百分比相对较低。

2023年第二季度的总运营费用为人民币43亿元(合6亿美元)，与2022年同期相比相对持平。其中，一般和行政费用从2022年同期的22.5亿元人民币下降6.4%至21.05亿元人民币(2.9亿美元)，主要原因是信贷损失准备减少以及应收账款余额减少，以及2023年第二季度人员成本和管理费用减少以及员工人数减少。与2022年同期相比，股票薪酬的增加部分抵消了这一影响。

销售和营销费用从2022年同期的11.22亿元人民币增加到2023年第二季度的16.49亿元人民币(2.27亿美元)，增长了47.1%，主要是由于家居装修和家具服务的销售和营销费用增加以及家居装修和家具净收入的增长。研发费用从2022年同期的7.79亿元人民币下降39.0%至4.75亿元人民币(6500万美元)，主要原因是2023年第二季度研发人员人数较2022年同期减少，导致人员成本和基于股份的薪酬减少。

2023年第二季度的经营收入为人民币10.81亿元(合1.49亿美元)，而2022年同期的经营亏损为人民币15.18亿元。2023年第二季度营业利润率为5.5%，而2022年同期为- 11.0%，主要原因是:a)毛利率相对较高，b)与2022年同期相比，2023年第二季度人员优化和资源利用优化提高了经营杠杆。

2023年第二季度，归属于贝壳普通股股东的每股ADS基本净收益和摊薄净收益分别为1.10元人民币(0.15美元)和1.08元人民币(0.15美元)，而2022年同期归属于贝壳普通股股东的每股ADS基本净亏损和摊薄净亏损均为1.57元人民币。归属于普通股股东的每股ADS调整后基本净收益和摊薄后净收益分别为人民币2.00元(0.28美元)和人民币1.96元(0.27美元)，而2022年同期归属于普通股股东的每股ADS调整后基本净亏损和摊薄后净亏损均为人民币0.52元。

截至2023年6月30日，贝壳公司现金、现金等价物、限制性现金和短期投资合计余额为人民币608亿元(合84亿美元)。

2023年第三季度，贝壳公司预计总净收入将在155亿元人民币(21亿美元)至160亿元人民币(22亿美元)之间，较2022年同期下降约9.1%至11.9%。这一预测考虑了近期房地产相关政策和措施的潜在影响，所有这些政策和措施仍然不确定，并可能继续影响公司的运营。因此，公司的持续和初步看法取决于业务状况和市场状况。

贝壳公司于2022年8月建立了一项股票回购计划，根据该计划，公司可以在12个月内购买高达10亿美元的a类普通股和/或美国存托凭证。自2022年9月启动股票回购计划至2023年8月，公司根据股票回购计划在公开市场上以约6.05亿美元的总对价总计购买了约4100万股美国存托凭证。2023年8月31日，公司董事会批准了对现有股票回购计划的修改，据此，回购授权已从10亿美元的A类普通股和/或美国存托凭证增加到20亿美元的A类普通股和/或美国存托凭证，并延长至2024年8月31日(“延长股票回购计划”)。在2023年6月15日举行的年度股东大会(“AGM”)上，公司股东已批准授予董事会购买公司自有股票的一般无条件授权(“2023年股票回购授权”)，该授权涵盖了延长股票回购计划下的回购，直至公司下一届年度股东大会结束。在2023年股票回购授权到期后，公司将在下一届年度股东大会上向公司股东寻求另一项无条件回购授权，以继续其在延长股票回购计划下的股票回购。

派发股息 机构投资者和对冲基金积极增持

贝壳公司同时宣布，其董事会批准向截至北京/香港时间和纽约时间2023年9月15日营业结束时的普通股和美国存托凭证持有人派发每股0.057美元或每股美国存托凭证0.171美元的特别现金股息(“股息”)，以美元支付。将支付的股息总额约为2亿美元，将由公司资产负债表上的剩余现金提供资金。股息将于9月15日发放给登记在册的股东，并于10月3日支付。本次股息的除息日期为9月14日。

周四美股收盘，贝壳股价跌5.3%，收报于16.96美元，市值212.52亿美元。

贝壳公布的季度收益数据，该季度每股收益为1.96美元。这比分析师普遍预期的1.29美元高出0.67美元。该公司在本季度创造了194.8亿美元的收入，超过了分析师185.9亿美元的普遍预期。贝壳的净资产收益率为9.18%，净利润率为6.98%。这些结果表明，与去年同期相比，收入有了显著增长。

分析师对贝壳股票表达了积极看法。New Street Research开始对KE股票进行关注，评级为“买入”，目标价为22.00美元。汇丰银行也将KE的目标价从23.30美元上调至24.00美元。总体而言，分析师一致给予该股“买入”评级，目标价为24.38美元。

花旗集团在第一季度出售了1,266,038股BEKE的股票，减少了86.4%的头寸。根据该公司向美国证券交易委员会(SEC)提交的最新13F表格，花旗集团目前持有该公司198,589股股票，价值3,741,000美元。

虽然花旗集团减持了KE Holdings的股份，但其他对冲基金一直在增持。第四季度，CI Investments Inc.的持股大幅增加了652.8%，而US Bancorp DE的持股在第一季度增加了56.5%。此外，PNC金融服务集团公司、杰富瑞金融集团、Point72 Asset Management l.p.和Cerity Partners LLC均增持了贝壳的股份。

几位股票研究分析师对该股进行了评估，其中四位将其评级为买入。分析师的一致评级是“买入”，一致目标价为24.38美元。

9月5日，据报道，Fmr LLC在第一季度将其在BEKE的持股减少了25.2%。根据该公司向美国证券交易委员会披露的信息，Fmr LLC在同一时期出售1915809股股份后，现在拥有KE Holdings股份有限公司的5682323股股份。这意味着该公司价值107055000美元的总资产减少了约0.45%。

作为领先的房屋交易和服务的线上和线下平台，KE Holdings股份有限公司的业务分为四个部分：现有房屋交易服务、新房屋交易服务，房屋装修和装修，以及新兴和其他服务。凭借如此强劲的财务表现和全年收入的持续增长，一些卖方分析师预测，KE Holdings股份有限公司本财年的未来前景仍然乐观。平均而言，他们预计每股收益为0.71。

过去一年，KE Holdings的股价在9.09美元的低点和21.08美元的高点之间波动，说明了一定程度的变动性。

至于行业专家的意见，几位股票分析师发布了关于KE Holdings Inc.的报告，揭示了其投资潜力。随着最近主要参与者的股份增加和各种分析师的好评，很明显，KE已经引起了投资界的兴趣。这一新兴趋势使KE Holdings Inc.成为一个值得密切关注的有趣实体，因为它将进一步发展到2023年及以后。